百亿好意思妆巨头珀莱雅(603605.SH)，倏得慢下来了。

10月31日，珀莱雅败露了三季报。第三季度，珀莱雅齐备营收17.36亿元，同比下滑11.63%，归母净利润2.272亿元，同比下滑23.64%，扣非净利润2.271亿元，同比下滑22.30%。

夙昔八年，珀莱雅营收和净利润都长久保持着双位数增速。这份收货单，不仅刷新珀莱雅连年来单季最大跌幅，亦然其上市后初次遭受单季度功绩“双降”。

客岁9月，公司独创东谈主侯军呈之子侯亚孟，接任了总司理职位，之后公司处分层进行了“大换血”，昔日元勋接连辞职。

如今回望，恰是这位“温商二代”的交班，将珀莱雅推向了振荡点。

在功绩巅峰期交交班

珀莱雅是一家温州眷属企业。

2003年，温州商东谈主侯军呈和他的妻弟方玉友在杭州共同创办了珀莱雅化妆品股份有限公司。

彼时，中国好意思妆市集由国际大牌主导，珀莱雅想解围并非易事。侯军呈和方玉友别具肺肠，从三、四线城市切入，建树专营店，走性价比道路。刚成立的前几年，珀莱雅并莫得给市集留住太多印象。

2007年，珀莱雅找来大S代言，并推出“深度补水内行”的营销见解，打响营销走红第一炮，初次破裂1亿营收。

2017年，珀莱雅登陆A股。侯军呈在看到电商红利后，将运筹帷幄要点全面转向线上，跟着直播电商的兴起，珀莱雅与头部主播配合，打造不少爆款家具，如红对峙系列、双抗系列、“早C晚A”等。

上市之后，珀莱雅又收拢了抖音电商崛起的红利，功绩狂飙。2023年，珀莱雅以89.05亿元的营收超过上海家化(65.98亿元)、华熙生物(60.81亿元)和贝泰妮(34.31亿元)，成为国产好意思妆龙头。2024年，珀莱雅告捷迈入百亿营收俱乐部。

联系词，就在珀莱雅发展势头苍劲之际，公司处分层迎来剧变。

2024年9月，36岁的侯亚孟接替舅舅方玉友，成为珀莱雅新任总司理。而方玉友则退出处分层和董事会，但保留了股权，现在仍为公司第二大推动，持股比例15.06%。

从2012年启动，一直是侯军呈任公司董事长，方玉友任总司理。比较和侯军呈一谈打拼的方玉友，行业对侯亚孟的理会较少。

早在2014年，侯亚孟就进入珀莱雅电商部任职，一年后担任珀莱雅的微商技俩司理和首席新闻官。在2021年出任珀莱雅腾讯电商负责东谈主和珀莱雅董事、副总司理。

侯亚孟在珀莱雅战斗的都是中枢业务。珀莱雅留意线上电商销售和营销宣发，而侯亚孟的上述职位与这些业务雅致有关。

在2021年，侯亚孟出任杭州彩棠化妆品有限公司总司理，彩棠是珀莱雅会团下的二线品牌，主营彩妆家具。彩棠总司理一职很可能是侯军呈对侯亚孟的检会，即先到自家的二线品牌练练手，为后续进入珀莱雅中枢处分层铺路。

从彩棠的功绩阐扬来看，侯亚孟确乎没让其父亲失望。在侯亚孟上任总司理前，彩棠2020年的年营收唯有1.76亿元，他掌管三年后营收增长近6倍。2024年，彩棠齐备营收11.91亿元，破裂10亿大关，同比增长19.04%，占珀莱雅总营收的11.07%。

不外，侯亚孟接任珀莱雅总司理后交出的收货单，可能算不上“合格”。在本年一季度，珀莱雅尚能保持着两位数的增速，二季度营收和净利润增速下滑至个位数，到了三季度，仍是造成负增长了。从两位数增长到负增长，珀莱雅仅用了两个季度。

守业辛勤，成了摆在每一个“创二代”眼前的疼痛。

处分层“大换血”

在侯亚孟接任总司理前后，珀莱雅的处分层进行了一次“大换血”。

在他上任之前，珀莱雅里面多条业务线都经历了东谈主事震憾。

营销端，2024年1月，珀莱雅的首席营销官叶伟辞职。他在职职本领曾主导“早C晚A”理念的营销，在2018年到2023年的5年时期里，推动珀莱雅的营收从23.61亿元，跃升至89.04亿元。

研发端，2024年7月，曾主导品牌各人化研发体系构建的首席科学官魏晓岚辞职，她曾主导珀莱雅各人化研发体系树立。

侯亚孟上任后，处分层的更迭仍在接续。

2025年5月，在珀莱雅任职了7年的副总司理、董事会文牍兼财务负责东谈主王莉辞职。7年间，她见证了珀莱雅从20亿营收向百亿边界的高出。

上述“宿将”退出后，侯亚孟亲身组建了一支兼具国际视线与数字化念念维的新团队。

从2024年11月到2025年6月，珀莱雅引进了数位研发东谈主员，差别是首席科学官黄虎和首席研发翻新官孙培文，珀莱雅首席科学照管人Lieve Declercq和上海研发中心负责东谈主常晓维，首席数字官(CDO)胡宁波，以及家具引诱负责东谈主兼孵化品牌副总司理汪奕峰。

不错看到，这些研发东谈主员都具有国际配景，比如黄虎和孙培文，二东谈主都有宝洁的责任经历。珀莱雅光显但愿补上科研短板。一直以来，珀莱雅都被诟病“重营销轻研发”，研发插足的用度率仅不到2%。比较之下，销售用度率则贯穿三年在42%以上。

除了研发部门，珀莱雅的处分团队也在“换血”。

8月底，珀莱雅聘任薛霞为珀莱雅董事会文牍。据败露，薛霞曾任浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司董事会文牍、罗莱生涯科技股份有限公司董事会文牍等。

9月初，珀莱雅迎来新任CMO果小，凭据官方信息，果小曾任阿芙精油市集负责东谈主、泡泡玛特CMO、蕉下CMO。

10月10日，珀莱雅文告任命金昶为CFO，他曾任职于欧莱雅，担任中国区财务发展总监/活性健康化妆品工作部财务总监。

这些新任高管的共同特征是：国际化、高学历、专科化。他们中的大量都领有深厚的国际好意思妆巨头责任经历，举例金昶、汪奕峰都曾在欧莱雅等头部好意思妆集团任职。

侯亚孟组建这么一支国际配景深厚的团队，其目标很昭着——出海。

珀莱雅的500亿征程

珀莱雅已不知足于只作念“国货之光”了。

本年事首，侯亚孟喊出了“十年内置身各人化妆品行业前十强”的策略野心，被称为“双十策略”。

按照侯军呈的说法，到2035年，珀莱雅至少要达到500亿元营收才有可能进入前十。

现时，各人好意思妆行业阵势壮健，欧莱雅、联系利华、宝洁、雅诗兰黛等国际巨头终年霸榜，位居各人TOP10的科蒂，2025财年总营收58.9亿好意思元(419亿元东谈主民币)。而珀莱雅客岁才刚破裂100亿大关。

现在，珀莱雅的国际业务主要皆集在日本和东南亚市集，何况以线上为主，珀莱雅已入驻Shopee、Lazada、TikTok Shop等国际电商平台。2024年，其国际收入仅占总营收的1.6%，仍处于探索阶段。

关于一个以护肤为中枢的品牌而言，单靠当然增长很难跟国际巨头竞争。因此，珀莱雅遴聘了一种更径直的款式——并购。

在5月份的珀莱雅2024年年度推动大会上，侯军呈便涌现，公司磋商通过巴黎分公司进行并购，填补公司在婴童、香水、男士护肤等赛谈的空缺，并购后会将新品牌引入国内。

很快，珀莱雅便付诸行动。

公开信息炫耀，本年9月，珀莱雅投资了国货彩妆品牌花清醒，珀莱雅(海南)投资有限公司(下称：珀莱雅海南)以38.45%的持股比例成为其第二大推动，这亦然珀莱雅自本年7月成立珀莱雅海南后的首笔投资。

花清醒成立于2016年，是较早布局国际市集的国货好意思妆品牌之一。珀莱雅的投资，意在借助其警戒和渠谈，加速本身的出海门径。

在投资花清醒后，珀莱雅又在欧洲翻新中心建树高档投资司理岗亭，并礼聘了具有着名投行责任配景的专科投资并购东谈主士。这一看成被视为在加速国际收购狡计。

对大大量但愿各人化的中国企业而言，并购确乎是捷径之一。安踏等于典型案例，通过收购FILA、鼻祖鸟等品牌，齐备多品牌协同和国际化运营。

为补助并购与扩展，珀莱雅还将视力投向香港老本市集。

10月30日，珀莱雅向港交所递交招股书，放心启动赴港上市狡计。若告捷上市，珀莱雅有望成为国内好意思妆行业首个“A+H”股(即在上海和香港两地上市)的企业。

珀莱雅赴港上市的目标主如果筹钱。港股融资更为便利，且香港老本市集的国际影响力和方便的融资渠谈，更有助于它走向国际市集。

珀莱雅要在十年内从100亿增长到500亿，弗成谓不难。有东谈主唱衰，也有东谈主看好。

回归珀莱雅夙昔20多年的发展经过，几次首要的振荡，它都握对了标的：2017年，作念出线下转线上的营销策略更始；2020年，从运营转向家具，开启大单品策略时期。

这一次体育游戏app平台，珀莱雅能否再次讲明我方的策略视力？