AI提要：债市督察作念多地方，短期利空消退但打破前低需依赖流动性宽松及降准降息信号；经济强分娩弱需求支撑利率下行，10Y国债或降至1.4%-1.5%。好意思国通胀反弹主因关税效应深入，中枢CPI偏软但存反弹隐忧；降息预期降温（7月可能性低），警惕三季度债务冲击推高好意思债利率。棚改让位城市更新，计谋禁大拆大建而转向"留改拆"改动，资金源于专项债与什物安置；房地产发展重点转为存量提质（如城中村改动）以消化库存。

　　1、债市作念多

数据开头：Choice

　　华西证券首席经济学家刘郁

　　对于后续，短期事件性利空基本摒除，债市作念多地方初步开朗，不外长端利率能否朝着前低水平靠近，可能还需不雅察税期资金成色以及税期后的流动性宽松经过，倘若16日税期走款首日央行逆回购投放明显加力，或可接洽追加组合久期。

　　申万宏源筹办固定收益首席分析师黄伟平

　　债市仍在利多通谈，近期债市疗养更多由风险偏好与资产比价效应驱动，猜测债市疗养工夫和空间均较为有限。后续10Y国债打破前低的催化成分包括新的一轮降准降息、央行重启国债买入等等，现阶段而言，风险偏好回升和资产比价效应是制约长债利率下行的主要成分。天然信用债行情可能告一段落，关联词货币计谋宽松基调重迭实体融资依然不彊，债市6-8月依然在作念多窗口期，债市节拍或向利率债切换，提出保耐久期恭候利多收尾。

　　国盛证券固收首席分析师杨业伟

　　强分娩弱需求花样之下，债市或将陆续走强。6月份数据娇傲经济呈现强分娩弱需求的花样。这种情况下，债券利率趋势性疗养压力不大。花样增长的放缓意味著花样利率存在陆续下跌的压力，同期，资产供给节拍下跌也将增多债市资产荒的压力。咱们猜测债券利率有望再度下行，本轮10年国债利率有望下跌至1.4%-1.5%水平。

　　2、好意思国通胀回升

　　好意思国波士顿联储主席柯林斯

　　在这种布景下疗养得当的计谋是具有挑战性的。举座经济景况连续瓦解，让好意思联储有工夫仔细评估一系列行将出炉的数据。现在，对货币计谋遴荐‘积极耐性’的格调仍然是合适的。

　　国盛证券首席经济学家熊园

　　好意思国6月CPI和中枢CPI均有所反弹，关税影响驱动深入。数据公布后，好意思联储降息预期小幅下调。关税豁免适度日历周边，商场预期好意思国与大部分国度无法达成条约。往后看，跟着库存去化和关税上涨，好意思国通胀仍濒临上行压力，不宜对好意思联储降息期待过高。

　　中信证券国外筹办首席分析师崔嵘

　　好意思国6月通胀基本延续“岁月静好”的状态，中枢CPI环比增速一语气第五个月低于预期，主因房钱通胀和二手车价钱降温。本次偏软的中枢通胀不可考证“关税对通胀影响轻细”的意象，事实上咱们构建的“入口含量高的CPI”等跟踪方针娇傲关税已初步影响到好意思国入口明锐型末端消费品价钱。咱们依旧合计好意思国通胀存在反弹隐忧，好意思联储7月降息的可能性小、年内最多降息两次，好意思元连续走弱的空间或较有限，好意思债现在的成立劝诱力可能仍不太强。

　　兴业证券宏不雅首席分析师段超

　　跟着库存消费以及买卖谈判脱期，三季度将是好意思国通胀压力的要害考证窗口期，重迭债务上限提高后的弥补性发债冲击，需警惕好意思债利率再次冲高的风险。

　　3、棚改“让位”城市更新

　　中信证券首席经济学家明明

　　本次会议的重点在于更新改动而非棚改货币化，猜测计谋后果将灵验改善：往后看，猜测下一阶段资金开头可能聚拢在卓越国债、专项债，“改动升级”和“什物安置”或为主流，资金分拨也会更多护理和住户试验需求的匹配，幸免推升房价泡沫。

　　中国社科院国度将来城市实验室副主任、筹办员王业强

　　当先是计谋导向不同。本年刚发布的《连续推动城市更新活动的意见》明令辞谢“大拆大建”，强调“留改拆并举”和历史文脉保护，这与棚改货币化安置的强刺激有本色区别；其次是商场基础不同。2024年商品房年化销售面积9.7亿平常米（回落至2009年水平），新开工领域仅7.5亿平常米（特别于2006年水平），缺少高速膨胀的商场容量；其三，资金可连续性存在制约瓶颈。城市更新姿色文书周期长达20~30年，而棚改依赖地盘财政快速回笼资金；第四，去库存逻辑存在互异。新增100万套城中村改动接纳货币化安置，主要主义为消化现存商品房库存（猜测带动1亿平常米销售），而非催生新增投资。

　　方正证券首席经济学家燕翔

　　猜测将来，房地产新发展模式的中枢势必所以妥当我国地产供求新场面为中枢，辞别围绕供需两大干线张开。从需求侧来看，“房住不炒”下，地产的金融属性也曾消减；从供给结构看，保险性质的租出住房占比将进一步莳植、低杠杆、低欠债、低盘活企业将占据更高比重。这次使命会议，也进一步确立将来发展的使命重点，在存量提质增效的想想下，以推动城市更新为遑急握手，重点使命聚焦推动城中村和危旧房改动等关系地方。

著述开头：东方钞票Choice数据 牵涉剪辑：73 原标题：债市6-8月依然在作念多窗口期，特朗普称好意思联储应降息3个百分点 | 债圈大家说07.16 肃穆声明：东方钞票发布此内容旨在传播更多信息，与本直态度无关，不组成投资提出。据此操作，风险自担。 举报 东方钞票网 共享到微信一又友圈

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