（原标题：安世半导体“失控”开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，闻泰科技“保卫战”如何打？）

经济不雅察报记者 郑晨烨

10月12日晚间，闻泰科技（600745.SH）发布了一份“飘荡”市集的公告，从公告内容来看，其在荷兰的中枢子公司安世半导体（Nexperia）遇到了不小的贫窭——

9月30日，荷兰经济事务与无礼政策部对安世下达了一份“部长令”，要求安世大师30个主体一年内不得治愈财富、学问产权、业务和东说念主员；其次是来自安世半导体里面，10月1日，安世的三名外籍高管向荷兰企业法庭提交了启动对公司拜谒与继承临时法子的要紧请求；10月7日，企业法庭作念出裁决，闻泰独创东说念宗旨学政在安世的董事职务被暂停，法庭将指派一位具有“决定性投票权”的外籍董事，闻泰握有的安世股权，除一股外，被统统托管给第三方。

10月13日下昼，闻泰科技在微信公众号发布了一篇《对于荷兰政府骚扰闻泰科技旗下安世半导体运营的严正态度》的声明，称闻泰科技当作安世半导体（Nexperia）的控股股东，坚决反对将交易问题政事化——“荷兰政府以莫须有的‘国度安全’为由，对安世半导体实施大师运营冻结，是基于地缘政事偏见的过度骚扰，而非基于事实的风险评估。此举严重违反了欧盟一贯见识的市集经济、公说念竞争和国际经贸规矩。咱们对这种针对中资企业的悔怨性待遇暗示激烈抗议。”

对于公司里面部摊派理层发起的法律活动，上述声明亦暗示“里面法律活动是外部施压的坏心蔓延”——“安世半导体个别外籍治理层试图通过法律智商强行蜕变安世半导体股权结构，其诉求与荷兰政府领导高度联动，骨子是借政事压力褫夺股东权力、颠覆公司正当科罚结构。公司对此类以‘合规’为名、行夺权之实的活动给予非难。”

闻泰科技在声明中同期强调“咱们将坚毅捍卫正当权益”——“闻泰科技当作永远战术股东，毫不会屈服于外部政事压力。咱们已启动一切法律与应酬阶梯，要求：荷兰政府立即拆除造作领导；罢手对中国企业的系统性悔怨；珍藏大师半导体产业链的敞开与妥洽。”

10月13日本日，闻泰科技股价全天呈跌停走势，收报41.83元/股，总市值520.63亿元。

多维反击

这次“安世事件”中，有一个细节颇受市集关心：9月30日，荷兰经济事务与无礼政策部向闻泰科技的子公司安世半导体下达“部长令”（Order）；10月1日，也等于“部长令”下达的第二天，安世半导体三名外籍高管即联手向阿姆斯特丹上诉法院的企业法庭（Enterprise Chamber）提交了一份要紧请求，要求对公司启动拜谒并继承临时法子，这三位高管隔离是首席法务官Ruben Lichtenberg（荷兰籍）、首席财务官Stefan Tilger（德国籍）和首席运营官Achim Kempe（德国籍）。

对此，闻泰科技董事长杨沐在10月12日晚间的投资者确认会上先容称，首席法务官Ruben Lichtenberg的董事身份，本等于为了应承荷兰当地法律的要求——在荷兰注册的公司，董事会里必须有一位荷兰籍董事。因此，在事发前，安世半导体董事会里一共就唯有两位董事，一位是闻泰科技的独创东说念宗旨学政，另一位等于这位荷兰籍的首席法务官。

企业法庭的响应很快，在收到三名外籍高管请求确本日，企业法庭在莫得开庭审理的情况下，就径直即时成效了几项临时法子。后续经过10月6日的理论听证后，企业法庭于10月7日闲适下达了裁决，主要内容有三条：暂停张学政在安世半导体讨论公司的董事职务；任命一位由法庭指派的、孤独于安世的“外籍东说念主士”担任安世的非实行董事，而且这位新董事领有“决定性投票权”；将闻泰科技通过其香港子公司握有的安世半导体全部股份，减去一股之后，出于治理方向托管给稍后指定的东说念主员。

闻泰科技之后在其官方声明里，对公司里面这三位高管的活动，也给出了我方的定性。声明里说，这是“以‘合规’为名、行夺权之实的活动”。

由此，一个来自外部的政府“冻结令”，加上一个来自里面的高管“发难”，最终导致的效果是：闻泰科技暂时失去了对其破耗重金买下的荷兰子公司的适度权。

安世半导体的前身，是荷兰巨头飞利浦集团的半导体轨范产物部门，有卓越60年的历史，它在分立器件、逻辑器件等多个细分规模，市集份额当先，尤其是在汽车半导体规模，其产物被浩繁利用于大师各大主流车企的产物中。

闻泰科技正本是一家手机ODM厂商，从2018年启动，独创东说念宗旨学政主导了一场被称为“蛇吞象”的收购，通过数次交游，闻泰科技最终以卓越330亿元东说念主民币的代价，在2020年已矣了对安世半导体的100%控股。

这笔交游，亦然那时中国半导体行业规模最大的一笔跨国并购案，让闻泰科技从一家手机拼装厂，一跃成为一家领有半导体中枢财富的IDM（Integrated Device Manufacturer，整合元件制造商）公司。也正因如斯，安世半导体对于闻泰科技的意念念，并非普通的一家子公司，而是公司战术转型的要点。

在这次“安世事件”中，荷兰方面的这套组合拳，嘱托明晰——先由政府行政部门出头，以平方的原理（“国度安全”）冻结近况，让中方股东无法进行任何财富腾挪或治理层治愈，紧接着，里面的外籍治理层再以“公司科罚”为由，向专诚处理公司纠纷的企业法庭请求仲裁，将中方股东的径直治理权架空。

在10月12日晚间的投资者确认会上，闻泰治理层暴露了更多细节：闻泰CFO张彦茹提到，在“部长令”下达后，安世里面少数几名外籍高管便以“严格实行行政令”为名，“自行构成了危境治理委员会治理公司”，并向其他职工强调虚假行行政令可能带来的责罚，这种作念法，在闻泰方面看来，是主动将事态扩大化；对于企业法庭的裁决，闻泰董事沈金佳暗示，他们聘用的国际讼师初步评估后以为，无论是荷兰经济事务与无礼政策部的行政令，照旧企业法庭的拜谒智商，在法律适用和智商上齐“站不住脚”，“公司仍是准备就行政令拿起行政复议和诉讼，同期也会就企业法庭的裁决上诉至荷兰最高法院”。

沈金佳亦同期强调，闻泰科技的反击将是多维度的，除了在荷兰腹地的法律诉讼，公司还会启用《中国—荷兰双边投资保护协定》中的条目，针对“中国投资者在荷兰进行投资遭到的不公说念待遇”，要求进行国际仲裁。

同期，他也承认，通盘经由不会很快收尾，因为“不单是是一个单纯的法律智商，它亦然在地缘政事情况下，多方角力的一个经由”。

新故人替

事实上，闻泰科技近期一直在对业务布局进行缺欠治愈：卖掉“往日”，押注“将来”。

3月21日，闻泰科技与立讯精密（002475.SZ）同步公告，闻泰将向后者出售旗下稠密的手机ODM（Original Design Manufacturer，原始揣度打算制造商）业务，凭据两边后续流露，交游一直在进行；9月16日，这项出售案中的香港、印尼等中枢主体完成实质性交割，不再并入闻泰科技的财务报表，10月13日，闻泰科技发布公告称，这笔缺欠财富出售的各项交割责任正在鼓励中，国内昆明、深圳、黄石、无锡等地的讨论公司及业务已完成交割，印度的财富也已迤逦，仅剩部均权属变更手续尚在办理。

但这次“安世事件”，意味着闻泰科技刚卖掉“往日”，正准备把通盘资源押注在安世半导体这个“将来”身上的时刻，这个“将来”的适度权，却转眼际遇缺欠变数。

凭据闻泰科技2024年的财务叙述，这项被称为“产物集成”的手机ODM业务，一年能带来卓越580亿元东说念主民币的收入，占到公司总营收的79%，但问题是，这块业务险些不如何收获——2024年，其毛利率唯有2.49%。

与此相对的，是公司旗下的半导体业务，也等于安世半导体。凭据财报，2024年，闻泰科技半导体业务的收入约为147亿元，占总营收不到20%，但毛利率却高达37.52%。

两组数据摆在一齐，闻泰科技的选择就变得很容易勾通。对于这次业务转型，闻泰科技曾在2025年7月14日的一份公告中明确暗示，随入辖下手机业务的出售，“公司战术要点将聚焦于半导体业务规模”。

但凭据财报数据，当年闻泰科技对安世半导体“蛇吞象”式的跨国并购，也在其财富欠债表上酿成了卓越200亿元东说念主民币的“商誉”。所谓“商誉”，不错庸碌地勾通为收购时支付的、超出安世半导体净财富公允价值的那部分溢价。这笔钱，买的是安世的技艺、品牌、客户关系和市时事位，凭据司帐准则，如若安世半导体将来的计较情景出现问题，这笔卓越200亿的商誉就需要进行相应“减值”，相应减值会径直影响上市公司利润。

这也意味着，安世半导体的自如运营，对闻泰科技的财报至关缺欠。

在10月12日晚间的投资者不异会上，就有机构投资者抒发了肖似的担忧，闻泰科技的治理层也拿出了我方的应答决策。

起头是业务层面，闻泰董事长杨沐在会上给出了一组数据：当今安世半导体末端产物出货的80%产能齐位于中国大陆境内，其中七成来自公司在东莞的封测厂；同期，凭据2025年上半年的财报，中国区的营收占比仍是达到48%，接近一半。基于此，闻泰方面的策略很明确，第一优先是确保举座业务自如，而重中之重则是稳住中国的业务。

其次是财务层面，市集亦担忧，闻泰科技还有卓越80亿元的可调度债券将在不到两年内到期，一朝安世的利润无法并表，公司是否有才调偿还这笔债务？

对此，闻泰CFO张彦茹在会上也算了一笔账：上市公司在出售ODM业务后，账面上有近20亿元东说念主民币现款，而安世半导体我方账面上也有4亿好意思元现款，两者相加，已有约50亿元东说念主民币。她预测，到2027年7月转债到期前，公司还能产生近百亿的现款流，足以阴私这笔债务。

此外，对闻泰科技来说，还有一个要道布景值得扎眼，即公司本人也正处在一个新故人替的节点：就在现时这场风暴莅临前的三个月，2025年7月14日，闻泰科技发布公告，包括原董事长在内的多名董事、高管因责任变动原因下野；8月1日，新任董事长杨沐闲适上任，公开信息高傲，这位新上任的董事长降生于1990年。

这位90后董事长接办闻泰科技时，公司正处在出售手机业务、全力转型半导体的最要道时间，而她上任仅两个多月，就迎来了这次“安世事件”。

10月13日，闻泰科技亦公告流露，因董事会通知一职空白已满三个月，将由董事长杨沐亲身代行该职责。

旧的业务刚刚剥离，新的治理层刚刚就位，一场来自国外的极限压力测试，就仍是摆在了这位新的董事长眼前。

开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口