好意思股估值太高了？
别传念琼斯旗下新闻网站MarketWatch报说念，当地本事1月6日，好意思联储理事莉萨·库克（Lisa Cook）荒野地对好意思股发出了最平直的教养。莉萨·库克称，包括股票和企业债券在内的好多财富类别的估值王人很高，这些阛阓可能因经济不利音书或投资者阵势的蜕变而濒临大幅下降的风险。
今日，莉萨·库克还示意，鉴于工作阛阓强盛且通胀压力抓续存在，策略制定者在降息问题上不错愈加严慎地活动。
好意思联储官员平直点评好意思股
据MarketWatch音书，好意思联储理事莉萨·库克对好意思股发出了荒野的平直教养。库克示意：“多个财富类别的估值偏高，包括股票和企业债券阛阓，风险溢价估值接近历史别离的低点，这标明阛阓或者照旧订价至极致。因此，这些阛阓可能因经济不利音书或投资者阵势的蜕变而濒临大幅下降的风险。”
报说念称，好意思联储主席鲍威尔鲜少如斯直白地辩论阛阓，而库克的言论让东说念主联念念起前好意思联储主席艾伦·格林斯潘在1996年忽视“非感性茁壮”的教养。不外，与格林斯潘当年的言论激勉阛阓波动不同，库克的教养并未被阛阓青睐。周一，标普500指数一度涨超1%，并接近历史高位，收盘时上升0.55%报5975点。
报说念指出，标普500指数在曩昔两年聚拢上升跳跃20%，从历史角度来看，阛阓估值偏高已是不争的事实。据高盛数据，相较于账面价值和销售额，标普500指数的估值已高于曩昔10年均值的两个圭臬差。
经济学家Robert Shiller建筑的周期性调遣市盈率约为37，接近互联网泡沫离散以来的最高水平。CAPE比率通过将标普500指数的价钱与曩昔十年的平均企业收益进行比拟，提供了一个长期视角，用于磋议阛阓估值是否处于合理水平。不外，CAPE在预测阛阓顶部方面效劳有限，历史上曾长期保抓高位。
格林斯潘1996年的教养虽激勉阛阓顷刻震撼，但并未闭幕互联网泡沫推动的牛市，直到2000岁首才见顶。这或者解释了为何投资者对库克的教养响应冷淡。“格林斯潘并非失实，只是他的预判早了四年，”B． Riley Wealth的首席阛阓策略师Art Hogan示意。“从那时起，好意思联储官员似乎尽量幸免就阛阓估值发表指摘。”
尽管阛阓估值偏高，标普500的11个板块中，有5个在2024年剖判优于大盘，默契阛阓正在从以“七巨头”为代表的超大型科技股缓缓扩展。Art Hogan以为，这种趋势有助于缓解对估值的担忧。
谈降息：不错愈加严慎
莉萨·库克示意，鉴于劳能源阛阓平安和近期通胀数据的波动，有打算者在进一步降息时不错吸收愈加严慎的气派。
库克今日在密歇根州安娜堡召开的第七届法律与宏不雅经济学会议上发表的谈话中提到：“自2024年9月以来，劳能源阛阓剖判出更大的韧性，而通胀比我那时的假定更为阻滞。因此，我以为咱们不错愈加严慎地鼓励进一步的降息措施。”
好意思联储在昨年12月聚拢第三次下调利率，此前的降息从9月运行。库克示意，这些降息措施“权贵缩小了货币策略的截止性”。库克补充说念：“在宽松策略的早期阶段，我倾向于更快地吸收活动，然后在接近中性利率时迟滞放缓调遣轮番。”
昨年12月发布的经济预测默契，好意思联储官员瞻望2025年可能仅会进行两次降息。好意思联储主席鲍威尔则示意，本年降息的节律将取决于通胀戒指的进一步进展。阛阓渊博预期，好意思联储将在1月的会议上保管利率不变。
库克示意，好意思国经济本年齿首“景象致密”。她勉强业出息描摹为厚实，因为悠闲率相对较低，工资增长平均速率跳跃通货彭胀。她说，她不以为劳能源阛阓是要紧通胀压力的起头。
来自参议机构的教养
刻下，大渊博投资者王人对2025年好意思国经济和股市的出息十分乐不雅，但阛阓参议公司BCA Research教养称，投资者越乐不雅，最终的后果可能越够不上他们目下的预期。
BCA Research在周一的论述中示意，来自“动物精神”的风险正在阛阓中延伸。“动物精神”指的是投资者对好意思国股市的热烈乐不雅阵势，因为投资者瞻望好意思国候任总统特朗普崇敬入主白宫后，好意思股和好意思国经济王人会愈加强盛。
况兼，对好意思国经济的至极乐不雅阵势使得2025年好意思国经济再次加快增长的可能性缩小。BCA Research众人财富建树策略师Juan Correa在上述论述中写说念：“鉴于财富价钱蕴含着极高的乐不雅阵势，这证明了畴昔12个月的投资组合是小心性的。”
BCA Research对好意思股的想法偏悲不雅，在之前的一份论述中，BCA Research示意，它仍将经济衰竭视为基本情况，并瞻望圭臬普尔500指数年底将收于4452点，较刻下水平下降约25%。
日前，华尔街驰名空头之一、摩根士丹利首席投资官迈克尔·威尔逊示意，本年好意思股走势将分红两半，在投资者感受到策略变化之前，阛阓将阅历艰苦的几个月。
迈克尔·威尔逊指出，债券收益率飙升和好意思元走强将在本年上半年对好意思国股市组成风险，因为股市的广度——参与阛阓上升的股票比例，仍然“不睬念念”。
最近几周，尤其在好意思联储发表刚毅言论的布景下，10年期好意思国国债收益率已攀升至4.5%以上。威尔逊在最新论述中示意，标普500指数与好意思债收益率之间的联系性已转向“决定性负联系”，这是自昨年夏天以来从未出现过的背离。
值得注宗旨是，对冲基金也向好意思股发出了不利的信号。证据高盛集团的最新论述，机构投资者，尤其是对冲基金，正在大畛域作念空好意思股阛阓，这可能是一个“对股票投资者来说的进击教养信号”。
1月5日，高盛孳生品策略师John Marshall指出，股票融资利差（equity funding spreads）是磋议专科投资者头寸的进击打算，这一打算在昨年12月18日好意思联储公布鹰派策略态度后出现权贵下降，意味着机构投资者正在大幅减少杠杆多头头寸。Marshall在论述中强调：“通过时货渠说念的抛售在本周接续进行，这体目下杠杆多头融资本钱的下降，周四融资利差的疲软是一个进击表象，标明12月的变动不单是与年末要素联系。”
高盛交游员Vincent Lin也说明了这一趋势，在1月3日的论述中，Lin指出：“对冲基金在曩昔5个交游日聚拢净卖出好意思国股票，抛售速率为7个多月以来最快。”
责编：战术恒校对：吕久彪
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